A股或正站在全面牛市的起点

发布于：2025-07-25 阅读：1

近期A股市场表现强劲，技术面、资金面、政策面三重利好叠加。上证突破关键点位，均线多头排列，波动率低；增量资金潜力大，机构资金有望回补；政策上基建投资与反内卷政策结合。种种迹象显示，A股或正站在全面牛市的起点。

2025年7月，A股市场表现亮眼，诸多迹象表明，它或正站在全面牛市的起点上。

从技术面来看，A股形态强劲。上证综指一度突破3600点，创去年10月以来新高。短中长期均线全部拐头向上，呈典型的多头排列。动量效应显示，指数突破关键关口后会在FOMO情绪驱动下惯性上冲。尽管在3500点、3600点附近有反复争夺，但市场能在日内完成分歧转一致的深V反转，彰显出十足的韧性。若能有效突破去年10月8日的天量墓碑线，将极大提振市场情绪，构成关键做多信号。此外，当前A股波动率仍处于历史低位。截至7月23日，300指数期权隐含波动率报19.44点，50ETF期权报17.56点，远低于去年10月8日的44.45点和48.39点。作为交易型市场，A股波动率有均值回归特征，鉴于中长期资金入市托底，其更可能通过上涨实现回归。

全面牛市

资金面上，增量资金潜力充足。虽然A股上涨带来了赚钱效应，但社交媒体上未出现场外资金集中涌入的情况，两市量能温和放大，融资余额与股票ETF规模缓升，说明增量资金流入健康稳健。在股债跷跷板效应下，债市持续震荡，国债收益率上行，债券基金净值回撤。下半年银行存款利率可能继续下调，固收产品收益率也可能阶段性回撤，居民储蓄存款和固收产品资金向股市搬家将成为重要的增量资金来源。公募及保险等机构资金也值得期待。主动偏股型基金虽加大了对港股的配置，但未来回补A股仓位将为市场提供支撑；年初以来积极布局A股的保险资金，预计也将持续提升权益配置比例。

政策面上，重大利好频频释放。我国居民和企业部门杠杆率处于高位，鼓励消费和投资效果受限，政府主导的大规模基建投资成为最优选择。市场对雅鲁藏布江水电工程的关注，折射出对下半年政府扩大基建投资的预期。同时，反内卷政策在各部门的推动下步伐加快，煤炭、生猪、光伏、新能源汽车等领域均有相关政策出台。反内卷政策与政府扩大基建投资相结合，将从供给和需求两端推动宏观基本面和企业盈利触底回升。如今，政策底和市场底已然出现，按照市场三步走的规律，盈利底也将渐行渐近，A股市场大概率将继续演绎上涨行情。

政策面

当上证突破3500点、3600点等关键点位时，券商、保险等大金融板块往往出现异动，引导市场做多情绪，这是大资金试图点火引爆牛市行情的体现。不过，目前市场对突破尚存疑虑，尚未形成牛市共识，跟风资金不足以承接大量卖盘。但可以确定的是，A股步入牛市需要的各类条件都已就位，或许只需一个宏观上的重大事件来鼓舞信心、凝聚人气，就能在市场上形成一致看好A股行情的预期。

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